הדולר ירד מתחת ל-3 שקלים, האם לגדר את תיק ההשקעות

באביב 2026, כשהדולר ירד מתחת ל-3 שקלים, קיבלתי את אותה שאלה לפחות 20 פעמים. בוואטסאפ, במייל, במפגש של קהילת המשקיעים שלי, באינסטגרם, וגם ברחוב. מה נסגר עם הדולר? האם זה הזמן לקנות דולרים? אולי לגדר את התיק ולעבור לקרן מנוטרלת מטבע?

טל דוידסון לא מגדר את תיק ההשקעות שלו כשהדולר יורד, ולדעתו גם רוב המשקיעים לטווח ארוך לא צריכים. גידור מטבע עולה כסף בכל שנה, אף אחד לא יודע לחזות שערי מטבע, ומשקיע לטווח ארוך מושך כסף מהתיק לאורך עשרות שנים, פעם בשער גבוה ופעם בשער נמוך. תיק מגוון כבר חשוף לדולר, ואני ממשיך להפקיד כרגיל.

מה קרה לשער הדולר, ולמה כולם שאלו

בזמן שצילמתי את הסרטון שהכתבה הזו נכתבה ממנו, בתחילת מאי 2026, הדולר עמד על 2.95 שקלים. זה השער הנמוך ביותר מזה כ-30 שנה. מאז הוא המשיך לרדת עד 2.811 שקלים ב-29 במאי, ונכון ל-6 בנובמבר 2026 השער היציג עמד על 3.194 שקלים.

ועכשיו תסתכלו על הממוצע. לאורך 20 השנים האחרונות שער הדולר הממוצע היה 3.69 שקלים, כלומר בזמן הצילום הדולר עמד כ-20% מתחת לממוצע הזה. ב-20 השנים האלה הוא עלה, ירד, עלה שוב וירד שוב, ונע כל הזמן בין כ-3 שקלים ליותר מ-4.5.

לדעתי, בטווח הארוך יש סיכוי טוב שהדולר יחזור לנוע סביב הממוצע הרב שנתי שלו. לרעיון הזה קוראים חזרה לממוצע, mean reversion. אין כאן חוקיות שמבטיחה משהו: גם הממוצע עצמו זז עם השנים, ואף אחד לא יודע אם ומתי זה יקרה. הדולר יכול לרדת ל-2.8, ל-2.7, ואפילו ל-2.6. אבל אם מסתכלים על עשרות שנים, לדעתי הוא ימשיך לנוע בתוך טווח, כמו שעשה ב-20 וב-30 השנים האחרונות.

ולכן מה שאני אומר לכם הוא לא לעשות כלום. לא לקנות דולרים במיוחד, לא למכור דולרים במיוחד, ולא לנסות להמר על שער המטבע.

אף אחד לא יודע לחזות את שער הדולר

שערי מטבע הם מהדברים התנודתיים ביותר שיש. ואני לא מכיר אף חוקר, אף בית השקעות ואף משקיע שיודע לחזות אותם באופן עקבי. מי שצדק פעם אחת, פעמיים, ואפילו חמש פעמים, היה בר מזל.

בתי הקברות של המשקיעים מלאים באנשים שניסו לחזות את שער המטבע. גם אני הפסדתי אלפי דולרים בניסיון לעשות את זה, בתקופה שבה ניסיתי את מזלי בפורקס. כתבתי על התקופה הזו באיך לבחור קורס השקעות, ומה לבדוק לפני שמשלמים.

משקיעים לכל החיים, לא לשנה קלנדרית

עכשיו בואו נדבר דוגרי. אני מניח שאתם משקיעים לטווח ארוך. אתם לא עובדים בבנק או בבית השקעות, שבו הבונוס השנתי נגזר ממה שעשיתם מה-1 בינואר ועד ה-31 בדצמבר. בין שאתם בני 30, 50 או 70, אתם תהיו משקיעים כל החיים.

אז מה זה משנה אם הדולר ירד השנה? מה שמשנה הוא מה הוא יעשה לאורך כל תקופת ההשקעה שלכם. יהיו שנים שבהן הדולר יהיה נגדכם, כמו בשנה שלפני הצילום. ויהיו שנים שבהן הוא יהיה בצד שלכם וייתן לתשואה בשקלים דחיפה. לדעתי, לאורך עשרות שנים השפעת הדולר על התיק נוטה להתאזן, אבל אין לזה ערובה.

הכותרות, ההודעה מהבנק, והפחד להחמיץ

תסתכלו על הכותרות של אתרי החדשות מהשבועות ההם. כמעט כולן אמרו אותו דבר: הדולר בשפל של שלושה עשורים, ומה עושים עכשיו? לקנות דולרים, לגדר את התיק, לעבור לקרן מנוטרלת מטבע, או להעביר כסף מישראל לחו"ל. אותה פאניקה, ואותו דחף של FOMO, הפחד להחמיץ, לעשות משהו.

ויש לי סיפור שממש הקומם אותי. אחת החברות בקהילת המשקיעים שלי סיפרה לי שהבנק שלה שולח לה הודעות SMS ומציע לה לקנות דולרים. לדעתי הבנק אפילו לא מנסה לתת לה עצה שקולה, ומשתמש בפחד להחמיץ כדי לייצר לעצמו עמלות המרה.

אני יודע שזה נשמע יומרני, כתבות וכלכלנים מכל הכיוונים מול בן אדם אחד. אבל אני חושב שכל ההמלצות האלה שגויות למשקיע לטווח ארוך, ואת הסיבה רואים במספרים ולא בכותרות.

כמה עולה גידור מטבע בקרן סל

גיא רוטנברג, בלוגר ישראלי עם תואר שני במתמטיקה, בדק בדיוק את השאלה הזו בפוסט שפרסם במרץ 2026. הוא לקח 11 זוגות של קרנות סל וקרנות נאמנות שנסחרות בבורסה בתל אביב. בכל זוג יש קרן מנוטרלת מטבע וקרן זהה שאינה מנוטרלת, על ה-S&P 500, הנאסד"ק 100, MSCI World או MSCI ACWI, עם נתונים של עד חמש שנים. אחרי שניכה את השפעת שער הדולר, עלות הגידור החציונית יצאה כ-3% בשנה, ובין שנה לשנה היא נעה בין כ-1% לכ-8%.

ו-3% בשנה מצטברים. אם העלות נשארת ברמה כזו, אחרי 10 שנים התיק המנוטרל קטן בערך ברבע מתיק זהה שאינו מנוטרל, ואחרי 20 שנה ביותר מ-40%, וזה עוד לפני השפעת הדולר.

תחשבו על הביטוח של האוטו. הוא לא בחינם, נכון? גם ביטוח על שער המטבע עולה הרבה כסף, ולטווח ארוך לדעתי הוא לא משתלם.

הגידור עובד לשני הכיוונים

ואני רוצה שתבינו את הנקודה הבאה. כמו שנטרול מטבע הגן על מי שגידר כשהדולר ירד, הוא יכול לעבוד נגדו כשהדולר יעלה.

נניח, רק להמחשה, שב-2027 ה-S&P 500 לא זז ונשאר על אפס. ונניח שבאותה שנה הדולר עולה ב-10%. מי שלא נטרל מטבע מרוויח על ההשקעה שלו כ-10% בשקלים. מי שכן נטרל נשאר על אפס, ובפועל מתחת לאפס, בערך בגובה עלות הגידור באותה שנה.

מה עושים עם תיק ההשקעות כשהדולר יורד

את החלק הזה מי שמנסה למכור לכם מוצר או לגבות מכם עמלות לא יגיד לכם. אם כבר יש לכם תיק השקעות מגוון, שמושקע גם בישראל וגם מחוץ לישראל, אתם כבר מושקעים בדולר. אז תמשיכו להכניס כסף לתיק בלי לשנות את אסטרטגיית ההשקעה.

ושווה מאוד שהתיק יהיה מגוון באמת: ישראל, ארצות הברית, אירופה, יפן, שווקים מתעוררים, מניות ערך ומניות צמיחה. ככה אתם משקיעים בחברות שמוכרות כמעט בכל העולם ובמטבעות רבים, והתיק תלוי פחות בשער של מטבע אחד. החלק שמושקע מחוץ לישראל עדיין מושפע משער השקל מול המטבעות האלה. כתבתי על הפיזור הזה בS&P 500 מול MSCI World, מה עדיף למשקיע ישראלי, ועל איך אני בונה תיק כזה באיך בונים תיק השקעות מאוזן. ומי שרוצה לראות מה שינוי בריבית עושה לאותו תיק, כולל לדולר, יכול לקרוא את ירידת ריבית, מה היא עושה לתיק ההשקעות שלכם.

ומה עם הכסף שאנחנו מושכים בשקלים

נכון, אנחנו חיים בישראל ומשלמים בשקלים. לפעמים צריך להוציא כסף מהתיק כדי לממן את החיים או את החלומות. וכאן אני ממליץ לכם מכל הלב לפתח ראייה ארוכת טווח. יהיו שנים שבהן נממש כסף מהתיק בדולר נמוך, ויהיו שנים שבהן נממש בדולר גבוה. ובממוצע נממש בשער הממוצע של השנים שבהן נמשוך, ולא בשער של יום אחד.

אני מבין שזה לא נעים לראות באפליקציה של הבנק או של הברוקר הפסד בשקלים. ויש נטייה טבעית להסתכל על מי שנטרל מטבע ושהתיק שלו עלה יותר, על הנייר ובטווח הקצר. אבל זה FOMO. לדעתי, בטווח הארוך יש סיכוי טוב שמי שלא נטרל מטבע ייצא נשכר, בעיקר בגלל העלות השנתית של הגידור.

החברות בתיק לא מרוויחות רק בדולרים

החברות שאנחנו מחזיקים דרך קרנות הסל הן חברות גלובליות. גוגל, אפל, נסטלה השווייצרית, מיקרוסופט, ויזה, מאסטרקארד ואמזון מוכרות בעשרות מדינות, ומקבלות הכנסות במטבעות רבים: דולרים, יורו, ין יפני, לירה שטרלינג, שקלים, וחלקן גם יואן סיני.

אז כשהדולר נחלש מול השקל, התיק שלכם בשקלים יורד באותו רגע. אבל החברות שאתם מחזיקים ממשיכות למכור את אותם מוצרים ללקוחות בכל העולם. לדעתי, מה שקובע את התיק לאורך עשור הוא בעיקר מה החברות האלה ירוויחו. גם שער הדולר בשנים שבהן תמשכו את הכסף ישפיע, אבל הוא רק אחד הגורמים.

מה אני עושה עם התיק שלי כשהדולר יורד

ממש כלום. אני ממשיך להפקיד לתיק את אותו סכום שאני מפקיד כל חודש. אני לא מנסה לתזמן את הדולר, לא מעביר כסף ממניות ישראליות לזרות, לא מגדר, ולא קונה דולרים בבנק.

ויש לזה שתי סיבות. הראשונה, אני כבר מושקע בדולר, כ-80% מהתיק שלי. השנייה, אני משקיע לעשרות שנים קדימה, לא לשנה הקרובה, ולדעתי על פני עשרות שנים התנודות של שער החליפין נוטות להתאזן.

אני יודע שהפיתוי לעשות משהו חזק. הכותרות קופצות כל הזמן, ככה בנויות הרשתות החברתיות. הבנק שולח הודעות, והחברים מדברים על זה. אבל מהניסיון שלי, אחרי יותר מ-20 שנה בהשקעות, כשהדולר יורד הפעולה הכי חכמה היא לא לעשות כלום. להמשיך עם התוכנית, להפקיד את אותו סכום בקרנות הסל ולהמשיך לחיות.

השאלה היא לא אם הדולר יעלה. השאלה היא מה התיק יעשה לאורך כל חיי ההשקעה שלנו. ומי שמחזיק תיק מגוון של קרנות סל, לדעתי, בסדר.

שאלות נפוצות

האם כדאי לקנות דולרים כשהשער נמוך? לדעתי, למשקיע לטווח ארוך לא. אף אחד לא יודע לחזות שערי מטבע באופן עקבי, וקניית דולרים בבנק עולה עמלות המרה. מי שמחזיק תיק מגוון שמושקע גם מחוץ לישראל כבר חשוף לדולר.

מה זה קרן מנוטרלת מטבע? קרן סל או קרן נאמנות שעוקבת אחרי מדד זר, למשל ה-S&P 500, ומגדרת את החשיפה לשער הדולר. כשהדולר יורד מול השקל היא מוגנת מהירידה, וכשהוא עולה היא לא נהנית מהעלייה. על הגידור היא משלמת עלות בכל שנה.

כמה עולה גידור מטבע בקרן סל? בפוסט של גיא רוטנברג ממרץ 2026, על 11 זוגות של קרנות סל וקרנות נאמנות שנסחרות בתל אביב, עלות הגידור החציונית הייתה כ-3% בשנה, אחרי ניכוי השפעת שער הדולר. בין שנה לשנה היא נעה בין כ-1% לכ-8%. אם העלות נשארת ברמה כזו, לאורך שנים היא מצטברת לעשרות אחוזים.

האם שער הדולר משפיע על תיק השקעות לטווח ארוך? בשנה מסוימת כן, ולפעמים הרבה. לאורך עשרות שנים יש שנים שבהן הדולר עובד נגדכם ושנים שבהן הוא עובד בשבילכם, ומי שמושך כסף לאורך זמן מממש בשער הממוצע של שנות המשיכה, ולא בשער של יום אחד.

רוצים להכיר את הגישה שלי לבניית תיק לטווח ארוך? מהכנסה להון, ומהון לחופש. אפשר להתחיל מהמיני קורס החינמי שלי, ארבעה שיעורים, או מההרצאה החינמית. ומי שכבר רוצה לבדוק את תוכנית הליווי שלי, מוזמן להשאיר פרטים.

רוצים לצפות בסרטון המלא? הדולר ב-3 שקלים: אסור לעשות את הטעות הזו (יוטיוב, 11 דקות)

הערה

שער הדולר והנתונים עליו בכתבה נכונים לתחילת מאי 2026, מועד הצילום, חוץ מהשערים של סוף מאי ונובמבר 2026, שמצוינים עם התאריך שלהם. הדוגמה של 2027 היא המחשה, ולא תחזית.

המידע בכתבה הוא הסבר כללי, ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. אין לי רישיון ייעוץ השקעות. יש לי עניין אישי בחלק מהנושאים שאני כותב עליהם. אני מחזיק בעצמי חלק מהניירות והקרנות שאני כותב עליהם, ולכן ייתכן שאני מחזיק נייר או קרן שמוזכרים בכתבה הזו. אם תפתחו דרכי חשבון מסחר בברוקר, אקבל ממנו סכום קבוע על הפתיחה. כל השקעה כרוכה בסיכון, ואין בכתבה התחייבות לתשואה.